L’immensité et la complexité du marché obligataire font en sorte qu’il est d’autant plus important pour les gestionnaires de titres obligataires de disposer de bons outils pour naviguer son étendue et ses subtilités. Dans le contexte actuel, caractérisé par l’incertitude et la volatilité, l’expertise tout comme l’efficience d’un processus de placement deviennent des priorités.
Dès les premiers jours de notre société et durant sa croissance, nous avons cherché une solution prête à l’emploi qui pourrait fournir à notre équipe les bons outils pour effectuer des analyses plus rapidement et déterminer un prix optimal pour les titres dans lesquels nous investissons. Or, nous n’avons trouvé aucune solution de ce type. Nous avons donc choisi de la créer nous-mêmes. En 2019, nous avons développé SANTA (« Structuring Analysis and Trading Assistant »), un outil propriétaire qui :
- Facilite la structuration de portefeuille;
- Repère les titres mal évalués;
Améliore l’efficacité de l’exécution.
Comment SANTA s’intègre dans notre processus d’investissement
1. Identification des occasions
Notre comité de placement se réunit chaque semaine pour établir les grands thèmes d’investissement qui sont transmis à nos gestionnaires de portefeuille responsables de la recherche de crédit et de l’exécution, afin de repérer des occasions intéressantes par analyse des données fondamentales des sociétés de tous les secteurs et de toutes les régions. Notre équipe de placement utilise une approche très collaborative pour susciter des idées de transactions, en tirant parti de leur expertise commune de divers aspects du marché du crédit. Une fois l’occasion repérée, l’équipe se tourne vers SANTA pour améliorer l’efficacité du processus de négociation.
2. Structuration de portefeuille
Avant d’exécuter une transaction, nous devons déterminer si nous pouvons investir selon les paramètres de risque actuels du portefeuille, notamment notre exposition au secteur, à la notation de crédit et au risque de taux d’intérêt de la société. SANTA nous permet d’analyser instantanément l’exposition actuelle de notre portefeuille et de fixer des cibles pour tous les changements que nous apportons aux titres en portefeuille. Cette capacité de disséquer rapidement nos positions pour comprendre l’exposition du portefeuille et en déduire les possibilités de transaction est inestimable.
3. Analyse de la sélection des titres
Ensuite, nous procédons à une analyse de la courbe de crédit, afin de repérer rapidement les titres présentant les prix les plus attrayants en fonction des émetteurs choisis. La même analyse peut être effectuée pour l’ensemble des régions et des secteurs. SANTA nous permet d’agréger des données provenant de plusieurs plateformes, notamment Bloomberg, afin d’obtenir une image plus complète ou plus précise des informations en matière de prix et ainsi identifier les titres les plus mal évalués. C’est ce qui rend notre processus unique. Pour nous, la sélection des titres ne consiste pas seulement à acheter l’obligations de la bonne compagnie mais également à acheter le titre le moins cher à l’intérieur de cette compagnie afin de créer une valeur ajoutée pour nos investisseurs.
4. Exécution des transactions
Enfin, nous examinons de plus près les titres les plus attrayants qui ont été repérés par notre analyse, lors des étapes précédentes. Nous portons une attention particulière à l’historique de ses activités de négociation, à la liquidité, à l’historique des positions ainsi qu’aux contreparties avec lesquelles nous avons déjà négocié, et à quel prix. SANTA peut compiler ces informations afin que nous puissions sélectionner le meilleur prix d’exécution possible. Alors que les actions se négocient à la bourse, ça n’est pas le cas des obligations, d’où un manque de transparence qui entraîne des variations de prix importantes. SANTA élimine ce problème en offrant une transparence des prix qui permet à nos gestionnaires de portefeuille de prendre rapidement les décisions les plus éclairées.
Comment SANTA crée de la valeur
Tout au long du processus de négociation, SANTA crée de la valeur de trois façons principales :
Efficience : l’immensité du marché obligataire ralentit parfois substantiellement le processus décisionnel. SANTA est en mesure d’éliminer cet obstacle en regroupant et en synthétisant des quantités considé rables de données, de sorte que notre équipe peut prendre des décisions plus rapidement et exploiter les occasions en temps voulu.
Efficacité : avec SANTA, notre équipe peut se concentrer sur ce qu’elle fait de mieux – tirer parti de ses connaissances et de son expertise pour effectuer des analyses et développer des idées de transactions.
- Collaboration : SANTA facilite une plateforme de négociation hautement collaborative, propice au partage d’idées nouvelles entre les équipes, à l’identification des meilleures occasions, à l’exécution des transactions et à la gestion des risques.
Une démarche vraiment active
Nous avons beaucoup de fierté à l’égard de notre approche très active en matière de gestion des titres à revenu fixe. Dans un contexte économique qui change sans cesse, de surcroît récemment marqué par l’incertitude et la volatilité, notre processus nous permet de gérer des variables en constante évolution sur le marché et de tirer parti de nos meilleures idées. La technologie joue un rôle clé dans la façon dont nous pouvons réellement appliquer une démarche active, tout en maintenant un processus reproductible et rigoureux qui concilie la génération d’alpha avec une solide gestion des risques.
Renseignements importants
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