Jusqu’à présent cette année, la composition des rendements totaux provenant des obligations des titres « Investment Grade » (IG) varie de façon significative selon les régions. L'IG canadien a enregistré un rendement total modeste de 1,4 %, attribuable presque entièrement au resserrement des écarts de crédit (barre en bleu foncé), avec une contribution minimale des taux d’intérêt (barre en bleu clair). En revanche, l'IG américain a généré un rendement total de près de 4 %, dont la majeure partie (3,2 %) provient de la baisse des rendements obligataires — mettant en évidence la surperformance notable des taux américains par rapport aux taux canadiens. Parallèlement, les obligations IG européennes affichent un rendement de 2,5 %, résultant d’une contribution plus équilibrée entre les écarts de crédit et les taux.

Ces moteurs de rendement divergents reflètent les dynamiques fondamentales et techniques propres à chaque marché régional et illustrent l’importance d’une gestion active dans un univers d’investissement mondial. Plutôt que d’adopter une approche uniforme, nous avons pu différencier de manière tactique nos expositions au risque de crédit et à la duration. Cette approche nous a permis de profiter pleinement de la surperformance des écarts de crédit européens au cours de la première moitié de 2025, tout en bénéficiant également du rallye obligataire aux États-Unis.