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La hausse soudaine et extrême de la volatilité montre les avantages de la protection contre les baisses
Une tempête parfaite de développements macroéconomiques et techniques a brièvement déstabilisé les marchés financiers au cours de la première semaine d'août. Le 5 août, l’indice VIX — baromètre bien suivi de la volatilité — a reflété cet épisode de panique en atteignant un sommet intrajournalier de 66. Un tel niveau n’avait plus été observé depuis la crise de la COVID ou la crise financière mondiale.
Avant cette flambée récente, le sentiment général des marchés était dominé par l’optimisme d’un atterrissage en douceur et par l’attrait des rendements (portage) sur les obligations de haute qualité, ce qui rendait le coût de la protection contre les baisses exceptionnellement faible. Nous avons navigué cet environnement en sacrifiant une partie du rendement excédentaire cette année afin d’intégrer des couvertures significatives, qui se sont révélées payantes lors de la correction récente.
Plus précisément, nos options d’achat sur le VIX ont permis de compenser la majeure partie des pertes latentes liées à l’élargissement des écarts de crédit. Bien que les marchés se soient partiellement stabilisés depuis, plusieurs segments que nous surveillons activement n’ont pas encore retrouvé leur niveau antérieur. Heureusement, nos stratégies de couverture nous permettent de rester investis, de tirer parti des dislocations de marché et de saisir de nouvelles opportunités.