Les marchés ont connu un fort rebond au cours des dernières semaines, porté par l'optimisme entourant les négociations commerciales, ce qui a permis aux actions de revenir en territoire positif depuis le début de l'année, malgré la persistance des incertitudes macroéconomiques et la faiblesse du moral des consommateurs.

Toutefois, la prime de risque actions, qui mesure le rendement supplémentaire qu'un investisseur obtient en détenant des actions plutôt que des obligations, raconte une autre histoire, puisqu'elle s'est effondrée à zéro. En d'autres termes, les investisseurs ne sont plus rémunérés pour prendre des risques sur les actions.

Cela s'explique par le fait que le rendement des bénéfices (le montant que vous gagnez par action) du S&P 500 a considérablement baissé, passant d'un pic de 5,3 % en avril à seulement 4,4 % aujourd'hui. Dans le même temps, le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans a bondi à plus de 4,6 % en raison de la amélioration des données économiques, de la hausse des anticipations inflationnistes et des inquiétudes liées au déficit budgétaire. Compte tenu de cette dynamique, nous pensons que les obligations offrent désormais un profil risque/rendement plus équilibré que les actions.