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Le marché anticipe une baisse des taux de 100 points de base d'ici la fin de 2024
Le pivot tant attendu de la Fed s’est enfin matérialisé vendredi dernier à Jackson Hole, lorsque Jerome Powell a prononcé un discours clairement accommodant, laissant présager une baisse imminente des taux d'intérêt. Cette annonce a déclenché une remontée des taux d'intérêt et soutenu les performances des stratégies obligataires à forte duration.
Bien que la trajectoire des taux d’intérêt semble désormais plus lisible, les raisons, l’ampleur et le rythme des baisses à venir demeurent incertains. À ce stade, le marché intègre environ 100 points de base de baisse répartis sur les trois dernières réunions du FOMC en 2024. Le prochain « dot plot », publié lors de la réunion de septembre, permettra de vérifier si les décideurs sont en phase avec les anticipations du marché.
À notre avis, le facteur le plus déterminant pour la valorisation des actifs risqués sera de savoir si le cycle de baisse des taux à venir vise une normalisation des conditions monétaires ou s’il répond à une détérioration du contexte économique. Dans tous les cas, nous restons prêts à ajuster activement les expositions au risque de nos portefeuilles selon une approche dynamique mais guidée par le bon sens, en fonction de l’évolution des données.