Source : RPIA, FTSE Russell. Données en date du 31 mars 2024. Depuis la création = avril 2016. Indice des obligations de toutes les sociétés FTSE Canada = Indice obligataire toutes les sociétés FTSE Canada.

Le FRSP a dégagé un rendement de +0,28 % au cours du trimestre, surpassant l’indice obligataire toutes les sociétés FTSE Canada (l’« indice »), qui a produit un rendement de 0,07 %.

Le Fonds a obtenu de bons rendements en raison de l’exposition aux écarts de crédit, tandis que l’exposition aux taux d’intérêt a pesé sur le rendement total. Les rendements des titres de créance ont été stimulés par les titres d’émetteurs du secteur des services financiers, notamment grâce à des positions dans des banques Yankee de haute qualité et des banques d’importance systémique mondiales/nationales. De plus, les émetteurs du secteur des infrastructures énergétiques (principalement des multinationales canadiennes du secteur des pipelines et les sociétés de télécommunications nationales dont le bilan s’améliore) ont généré de solides rendements.

Les principaux paramètres du portefeuille ont été gérés activement au cours du trimestre. Par exemple, l’exposition aux taux d’intérêt a été réduite de façon tactique jusqu’à la fin du trimestre au fur et à mesure que la volatilité des taux augmentait, tandis que l’exposition au crédit a augmenté pour tirer parti d’un contexte technique favorable qui soutenait les valorisations des écarts de crédit. D’un point de vue géographique, le portefeuille a augmenté son exposition en titres de sociétés américaines et de sociétés établies en Europe d’un trimestre à l’autre, ce qui s’est avéré judicieux puisque les écarts de crédit nationaux ont enregistré des rendements inférieurs aux attentes. Plus récemment, nous cherchons à ramener notre exposition aux émetteurs établis au Canada dont les valorisations sont relativement attrayantes. Sur le plan sectoriel, les positions rentables liées au secteur des services financiers et au secteur des infrastructures énergétiques ont été réduites et réaffectées à des secteurs défensifs comme les biens de consommation de base et les produits industriels. Sur le plan de la qualité du crédit, le portefeuille a réduit ses positions notées AA, principalement au profit d’émetteurs non financiers notés BBB, et le Fonds continue d’avoir une exposition minimale (2 %) aux titres à rendement élevé. Nous croyons que le Fonds continuera d’agir comme une alternative solide par rapport aux stratégies obligataires de base traditionnelles, compte tenu de sa capacité à générer activement des rendements grâce à des expositions aux taux d’intérêt et aux écarts de crédit.

Source : RPIA. Données en date du 31 mars 2024.

Source : RPIA. Données en date du 31 mars 2024.

Source : RPIA, FTSE Russell. Données en date du 31 mars 2024. Depuis la création = juillet 2019. Indice des obligations de toutes les sociétés FTSE Canada = Indice obligataire toutes les sociétés FTSE Canada.

Le FAOM a dégagé un rendement de +3,49 % au cours du trimestre, surpassant notamment l’indice obligataire toutes les sociétés FTSE Canada (l’« indice »), qui a produit un rendement de 0,07 %.

Le Fonds a généré des rendements exceptionnels grâce à son exposition aux écarts de crédit et a géré prudemment l’exposition aux taux d’intérêt dans un contexte de volatilité, ce qui a entraîné un rendement nettement supérieur par rapport aux stratégies traditionnelles relatives aux titres à revenu fixe, et ce, d’un bout à l’autre du spectre des risques. Les rendements des titres de créance ont été stimulés par les titres d’émetteurs du secteur des services financiers, notamment grâce à des positions dans des banques Yankee de haute qualité et des banques d’importance systémique mondiales, ainsi que par des sociétés financières spécialisées, comme des sociétés de location d’avions. En outre, les émetteurs du secteur des infrastructures énergétiques et certains émetteurs du secteur de la consommation discrétionnaire ont généré de solides rendements. La couverture dynamique du portefeuille a nui au rendement net, mais nous demeurons convaincus que nous devons sacrifier des montants modestes de rendement pour intégrer une protection prudente contre les risques de baisse.

Les principaux paramètres du portefeuille ont été gérés de manière active au cours du trimestre, notamment en ce qui a trait à l’exposition aux taux d’intérêt, en réaction aux attentes changeantes quant à la trajectoire future des taux des banques centrales. Par exemple, la duration effective a varié entre 0,3 et 3,9 ans au cours de la période. L’exposition au crédit a augmenté en mars pour tirer parti du contexte technique favorable qui a soutenu les valorisations des écarts de crédit. D’un point de vue géographique, le portefeuille a augmenté son exposition en titres de sociétés américaines et de sociétés établies en Europe d’un trimestre à l’autre, ce qui s’est avéré judicieux puisque les écarts de crédit nationaux ont enregistré des rendements inférieurs aux attentes. Plus récemment, nous cherchons à ramener notre exposition aux émetteurs établis au Canada dont les valorisations sont relativement attrayantes. Sur le plan sectoriel, les positions rentables liées au secteur des télécommunications, des médias et de la technologie et au secteur des infrastructures énergétiques ont été réduites et réaffectées à des secteurs défensifs comme les produits industriels. Sur le plan de la qualité du crédit, le portefeuille a réduit ses positions notées AA et BBB au profit d’émetteurs notés A et le Fonds continue d’avoir une exposition minimale ou nulle aux titres à rendement élevé. Nous croyons que le Fonds est bien placé pour continuer à bien se comporter sur les marchés en constante évolution et à générer de solides rendements ajustés en fonction du risque, grâce à sa trousse d’outils alternative et à son approche  sensée de la gestion des expositions au risque.

Source : RPIA. Données en date du 31 mars 2024.

Source : RPIA. Données en date du 31 mars 2024.

Source : RPIA, FTSE Russell. Données en date du 31 mars 2024. Depuis la création = octobre 2009. Le rendement de la stratégie Occasions liées aux titres de créance RP présentée ci-dessus représente les rendements composés de la catégorie A du RP Debt Opportunities Fund LP et de la catégorie A du RP Debt Opportunities Fund Ltd., d’octobre 2009 à juillet 2011 et de la catégorie A du RP Debt Opportunities Fund Ltd., à partir d’août 2011. Indice des obligations de toutes les sociétés FTSE Canada = Indice obligataire toutes les sociétés FTSE Canada

La SOC a dégagé un rendement de +3,26 % au cours du trimestre, surpassant notamment l’indice obligataire toutes les sociétés FTSE Canada (l’« indice »), qui a produit un rendement de +0,07 %. 

La Stratégie a généré des rendements exceptionnels grâce à l’exposition aux écarts de crédit et a géré prudemment l’exposition aux taux d’intérêt dans un contexte de volatilité, ce qui a donné lieu à un 12ᵉ mois consécutif de rendements positifs. Les rendements des titres de créance ont été stimulés par les titres d’émetteurs du secteur des services financiers, notamment grâce à des positions dans des banques Yankee de haute qualité et des banques d’importance systémique mondiales, ainsi que par des sociétés financières spécialisées, comme des sociétés de location d’avions. En outre, les émetteurs du secteur des biens consommation, tant les biens de consommation de base que la consommation discrétionnaire, et les émetteurs des secteurs des télécommunications et des médias ont généré de solides rendements. Certaines positions dans d’autres secteurs, comme une position Yankee inversée dans Carrier Global (produits industriels), ont également produit des rendements notables. La couverture dynamique du portefeuille a nui au rendement net, mais nous demeurons convaincus que nous devons sacrifier des montants modestes de rendement pour intégrer une protection prudente contre les risques de baisse.

Les principaux paramètres du portefeuille ont été gérés de manière active au cours du trimestre en réaction aux attentes changeantes quant à la trajectoire future des taux des banques centrales et à un contexte technique favorable qui a soutenu les valorisations des écarts de crédit. L’exposition du portefeuille aux taux d’intérêt est demeurée faible par rapport aux stratégies traditionnelles d’obligations de catégorie investissement, étant donné que la Stratégie est principalement axée sur les écarts de crédit. En revanche, l’exposition au crédit a augmenté de façon opportuniste en mars pour tirer parti du contexte technique favorable. D’un point de vue géographique, le portefeuille a augmenté son exposition en titres étrangers d’un trimestre à l’autre, ce qui s’est avéré judicieux puisque les écarts de crédit canadiens ont enregistré des rendements inférieurs aux attentes. Plus récemment, nous cherchons à ramener notre exposition aux émetteurs établis au Canada dont les valorisations sont relativement attrayantes. Sur le plan sectoriel, les positions rentables liées au secteur des télécommunications, des médias et de la technologie, au secteur des services financiers et au secteur des infrastructures énergétiques ont été réduites et réaffectées à des secteurs défensifs comme les biens de consommation de base et les produits industriels. Sur le plan de la qualité du crédit, le portefeuille a réduit ses positions notées AA et BBB au profit d’émetteurs notés A et il a légèrement réduit sa position vendeur nette dans des titres à rendement élevé. Nous sommes d’avis que la Stratégie est bien placée pour continuer à bien se comporter sur les marchés en constante évolution et à générer de solides rendements ajustés en fonction du risque, compte tenu de sa trousse d’outils alternative et de l’accent qu’elle met sur les écarts de crédit, qui, selon nous, sont bien soutenus malgré les valorisations élevées des indices.

Source : RPIA. Données en date du 31 mars 2024.

Source : RPIA. Données en date du 31 mars 2024.

Source : RPIA, FTSE Russell. Données en date du 31 mars 2024. Depuis la création = avril 2014. Le rendement de la stratégie Occasions Sélect RP présenté ci-dessus est une illustration hypothétique fondée sur le rendement composé moyen pondéré d’un compte géré séparément au moyen d’une stratégie similaire, depuis la création de cette stratégie en avril 2014 jusqu’en mai 2014, puis sur le rendement de la catégorie C « Lead » du RP Select Opportunities Cayman Fund Ltd.

La SOS a dégagé un rendement de +4,57 % au cours du trimestre, surpassant notamment l’indice obligataire Bloomberg US High Yield (couvert en CAD) (l’« indice »), qui a produit un rendement de +1,34 %. 

Le rendement supérieur de la Stratégie par rapport aux stratégies traditionnelles de titres à revenu fixe dans l’ensemble du spectre des risques peut être attribué à la capacité de SOS de générer des rendements exceptionnels à partir de son exposition aux écarts de crédit. Les rendements des titres de créance ont été stimulés par les positions liées au secteur des services financiers, lesquelles ont été dominées par les sociétés de services financiers spécialisés, comme les sociétés de locations d’avions et les sociétés de développement des affaires, ainsi que par les banques européennes. De plus, les émetteurs du secteur des biens de consommation, notamment les sociétés aériennes, et les titres de créance des sociétés d’infrastructures énergétiques ont généré de solides rendements. La couverture dynamique du portefeuille a nui au rendement net, mais nous demeurons convaincus que nous devons sacrifier des montants modestes de rendement pour intégrer une protection prudente contre les risques de baisse.

Les principaux paramètres du portefeuille ont été gérés de manière active au cours du trimestre en réaction aux attentes changeantes quant à la trajectoire future des taux des banques centrales et à un contexte technique favorable qui a soutenu les valorisations des écarts de crédit. Par conséquent, l’exposition au crédit du portefeuille a augmenté de façon opportuniste en mars pour tirer parti du contexte technique favorable. D’un point de vue géographique, le portefeuille a réduit l’exposition aux sociétés américaines, qui ont affiché un bon rendement, au profit d’une exposition relativement attrayante de sociétés établies en Europe. Du point de vue sectoriel, les expositions rentables dans le secteur des services financiers ont été réduites, passant d’une forte surpondération à une répartition dans divers secteurs; il convient de noter que le portefeuille demeure en position vendeur nette à l’égard d’émetteurs du secteur des biens de consommation. Sur le plan de la qualité du crédit, la surpondération du portefeuille dans les titres de catégorie investissement a été réduite d’un trimestre à l’autre, les positions notées BBB ayant été réduites pour bonifier les positions dans les émetteurs à rendement élevé. Nous croyons que la Stratégie est bien positionnée pour continuer à offrir aux investisseurs de solides rendements ajustés en fonction du risque en tant qu'alternative efficace aux répartitions traditionnelles en titres à revenu fixe, actions et actifs privés.

Source : RPIA. Données en date du 31 mars 2024.

Source : RPIA. Données en date du 31 mars 2024.