Source : RPIA, FTSE Russell. Données au 31 décembre 2025. FRSP catégorie F = catégorie F du Fonds de revenu stratégique plus RP (RPD110). Depuis la création = avril 2016. Indice des obligations de toutes les sociétés FTSE Canada = Indice obligataire toutes les sociétés FTSE Canada.

Le Fonds a généré des rendements positifs provenant de l’exposition aux écarts de crédit; toutefois, la hausse des rendements sans risque — particulièrement au Canada — a pesé sur le rendement total au cours de la période. L’exposition domestique au crédit a bien performé, les écarts canadiens ayant surperformé leurs équivalents américains, ces derniers ayant eu plus de difficulté à absorber l’afflux d’émissions de dette liées à l’IA. Les rendements de crédit ont été portés par le resserrement des écarts au sein des services publics libellés en CAD, principalement concentrés dans les émetteurs d’infrastructures énergétiques. Les positions dans les banques domestiques d’importance systémique, incluant la dette bancaire subordonnée libellée en USD émise par BMO, ont également affiché une solide performance. À l’inverse, l’exposition au secteur technologique a enregistré des pertes de valorisation (mark-to-market), les préoccupations entourant les besoins futurs en capex et d’éventuelles émissions de dette ayant pesé sur les valorisations du secteur.

Source : RPIA. Données au 31 décembre 2025.

Source : RPIA. Données au 31 décembre 2025.

Source : RPIA, FTSE Russell. Données au 31 décembre 2025. FAOM catégorie F = catégorie F du Fonds alternatif d’obligations mondiales RP (RPD210). Depuis la création = juillet 2019. Indice des obligations de toutes les sociétés FTSE Canada = Indice obligataire toutes les sociétés FTSE Canada

Le Fonds a affiché un rendement de +0,06 % au cours du trimestre, sous-performant l’indice FTSE Canada All Corporate Bond (l’« indice de référence »).

Le Fonds a généré des rendements positifs provenant de l’exposition au crédit, malgré une correction des écarts IG aux États-Unis. La gestion active de l’exposition aux taux d’intérêt a permis d’atténuer l’impact négatif de la hausse des rendements sans risque sur les prix obligataires. Les rendements de crédit ont été dominés par des banques mondiales d’importance systémique de haute qualité libellées en USD ainsi que par des Yankee banks. Les banques domestiques d’importance systémique, de même qu’une nouvelle émission de First National Financial — dont les écarts se sont resserrés de plus de 40 points de base — ont également livré de solides rendements. Les obligations de Spirit AeroSystems détenues en portefeuille se sont appréciées de façon marquée à la suite de leur rachat à une prime significative lors de la finalisation de l’acquisition par Boeing, validant notre thèse d’investissement développée sur plus de deux ans et générant un rendement substantiel. Les couvertures du Fonds ont été des détracteurs nets sur la période, mais elles ont joué un rôle clé de protection à la baisse lors des replis rapides observés au début d’octobre et à la mi-novembre.

Source : RPIA. Données au 31 décembre 2025.

Source : RPIA. Données au 31 décembre 2025.

Le Fonds a généré des rendements exceptionnels provenant de l’exposition aux écarts de crédit, tant sur une base absolue que relative, malgré un élargissement intra-trimestriel des écarts HY de +40 points de base avant un rallye en fin d’année. Les rendements de crédit ont été principalement portés par les expositions financières, réparties entre banques, financières spécialisées, assureurs et certains émetteurs de financement à la consommation. Les positions dans le secteur industriel ont également bien performé, incluant la dette d’opérateurs aéroportuaires et d’infrastructures énergétiques, ainsi que les obligations de Spirit AeroSystems détenues en portefeuille, qui se sont appréciées de façon marquée à la suite de leur rachat à une prime significative lors de la finalisation de l’acquisition par Boeing. Des contributions additionnelles proviennent de positions de forte conviction dans certains émetteurs immobiliers, de même que du resserrement continu des écarts de crédit sur la dette de la compagnie aérienne Avianca détenue en portefeuille. Les couvertures dynamiques du Fonds ont été des détracteurs nets sur la période, mais elles ont joué un rôle important en limitant la volatilité.

Le risque de crédit est demeuré modéré au cours du trimestre, le portefeuille privilégiant l’isolement d’opportunités ciblées plutôt que l’intégration d’une exposition large au marché à des valorisations élevées. Sur le plan géographique, le portefeuille a monétisé des expositions au crédit américain ayant bien performé afin de se repositionner vers des opportunités hors Amérique du Nord. D’un point de vue sectoriel, l’exposition a été accrue dans des opportunités attrayantes au sein de l’immobilier et des télécommunications, tandis que le portefeuille a basculé vers une position nette short dans des émetteurs de consommation discrétionnaire plus vulnérables. Le portefeuille demeure réparti entre des expositions IG et HY, cette dernière étant entièrement concentrée sur des obligations cotées BB et B, continuant ainsi d’éviter les segments de moindre qualité du marché. Nous croyons que ce positionnement plus conservateur nous place en bonne posture pour tirer parti d’opportunités attrayantes à mesure qu’elles émergent. Entre-temps, nous visons à continuer d’offrir aux investisseurs une alternative efficace aux allocations traditionnelles en revenu fixe, en actions et en actifs privés.

Source : RPIA. Données au 31 décembre 2025.

Source : RPIA. Données au 31 décembre 2025.

Source : RPIA, FTSE Russell. Données au 31 décembre 2025. Depuis la création = octobre 2009. Le rendement de la Fonds d'Occasions liées aux titres de créance RP présentée ci-dessus représente les rendements composés de la catégorie A du Fonds d'Occasions liées aux titres de créance RP LP et de la catégorie A du Fonds d'Occasions liées aux titres de créance RP Ltd., d’octobre 2009 à juillet 2011 et de la catégorie A du Fonds d'Occasions liées aux titres de créance RP Ltd., à partir d’août 2011. Indice des obligations de toutes les sociétés FTSE Canada = Indice obligataire toutes les sociétés FTSE Canada

La Stratégie a affiché un rendement de +0,00 % au cours du trimestre, sous-performant l’indice FTSE Canada All Corporate Bond (l’« Indice »).

La Stratégie a généré des rendements provenant des expositions aux écarts de crédit, malgré une correction des écarts IG aux États-Unis. La gestion active de l’exposition aux taux d’intérêt, combinée à un focus sur le segment court de la courbe de rendement, a permis de limiter l’impact négatif de la hausse des rendements sans risque sur les prix obligataires. L’exposition libellée en CAD a été un moteur important des rendements de crédit, les écarts IG domestiques ayant surperformé leurs équivalents américains. Cela dit, les banques mondiales d’importance systémique de haute qualité libellées en USD, de même que les Yankee banks, ont également dominé la performance du crédit. Les banques domestiques d’importance systémique, ainsi qu’une nouvelle émission de First National Financial — dont les écarts se sont resserrés de plus de 40 points de base — ont livré de solides rendements. Les obligations de Spirit AeroSystems détenues en portefeuille se sont appréciées de façon marquée à la suite de leur rachat à une prime significative lors de la finalisation de l’acquisition par Boeing, validant notre thèse de transaction développée sur plus de deux ans et générant un rendement substantiel. Les couvertures de la Stratégie ont été des détracteurs nets sur la période, mais elles ont joué un rôle clé de protection à la baisse lors des replis rapides observés au début d’octobre et à la mi-novembre.

La durée de taux du portefeuille a évolué entre 0,5 et 4,2 ans au cours de la période et s’est finalement établie près du haut de cette fourchette, bien au-delà de sa moyenne historique. À l’inverse, le risque de crédit est demeuré modéré, à l’exception d’une hausse tactique à la fin novembre qui a été largement réduite à l’approche de la fin d’année, en prévision d’un calendrier de nouvelles émissions actif au début de 2026. Sur le plan géographique, les expositions au crédit libellé aux États-Unis ont été réduites au profit d’opportunités attrayantes au sein du marché IG européen. Sectoriellement, le portefeuille a diminué certaines positions longues et accru des positions short ciblées sur des émetteurs plus cycliques des secteurs de la consommation discrétionnaire et de l’énergie. En parallèle, nous avons renforcé des positions de forte conviction dans les financières, l’immobilier et des crédits liés au secteur TMT présentant des valorisations attrayantes. Le portefeuille a également continué de monétiser des expositions cotées BBB pour remonter dans le spectre de qualité vers des titres cotés A. La Stratégie demeure presque entièrement investie en titres de catégorie investment grade et conserve un niveau sain de couvertures intégrées afin d’assurer une protection à la baisse. Nous croyons que la Stratégie est bien positionnée pour continuer à naviguer dans des marchés en constante évolution et à générer des rendements ajustés au risque solides, tout en attendant des points d’entrée plus attrayants pour accroître l’exposition au crédit.

Source : RPIA. Données au 31 décembre 2025.

Source : RPIA. Données au 31 décembre 2025.

Source : RPIA, Bloomberg. Données au 31 décembre 2025. Depuis la création = avril 2014. Le rendement de la Fonds d'Occasions Sélect RP présenté ci-dessus est une illustration hypothétique fondée sur le rendement composé moyen pondéré d’un compte géré séparément au moyen d’une stratégie similaire, depuis la création de cette stratégie en avril 2014 jusqu’en mai 2014, puis sur le rendement de la catégorie C « Lead » du Fonds d'Occasions Sélect RP Cayman Fund Ltd.

Le Stratégie a affiché un rendement de +0,77 % au cours du trimestre, sous-performant légèrement l’indice Bloomberg US High Yield (CAD Hedged) Bond (l’« indice de référence »).

Le Stratégie a généré des rendements supérieurs provenant de l’exposition aux écarts de crédit, tant sur une base absolue que relative, malgré un élargissement intratrimestriel d’environ +40 points de base des écarts HY avant un rallye en fin d’année. Les rendements de crédit ont été principalement portés par les expositions aux financières, réparties entre institutions financières spécialisées, banques, compagnies d’assurance et sociétés de location aéronautique. Les positions au sein du secteur industriel ont également bien performé, notamment la dette d’exploitants aéroportuaires et d’infrastructure énergétique, ainsi que les obligations de Spirit AeroSystems détenues en portefeuille, lesquelles ont fortement progressé après leur rachat à une prime significative à la suite de la finalisation de l’acquisition par Boeing. D’autres contributions sont provenues de positions de forte conviction dans certains émetteurs immobiliers, de même que de la poursuite du resserrement des écarts de crédit sur la dette de la compagnie aérienne Avianca détenue en portefeuille. Les couvertures dynamiques de la Stratégie ont été légèrement négatives dans l’ensemble, mais ont joué un rôle important dans la limitation de la volatilité.

Le risque de crédit est demeuré modéré au cours du trimestre, le portefeuille privilégiant l’isolement d’opportunités idiosyncratiques plutôt que l’intégration d’une exposition large au marché à des valorisations élevées. Sur le plan géographique, les expositions au crédit américain ayant bien performé ont été monétisées afin de se repositionner vers des expositions domestiques à plus faible bêta ainsi que vers des opportunités hors Amérique du Nord. Sectoriellement, des positions short ciblées ont été mises en place ou renforcées au sein de secteurs plus cycliques, notamment la consommation discrétionnaire et les matériaux. Le portefeuille demeure près de 50 % investi en titres de catégorie investment grade, tandis que l’exposition HY est entièrement concentrée dans des obligations cotées BB et B, continuant ainsi d’éviter les segments de moindre qualité du marché. Nous croyons que cette posture plus conservatrice nous positionne favorablement pour tirer parti d’opportunités attrayantes à mesure qu’elles émergent. Entre-temps, nous cherchons à continuer d’offrir aux investisseurs une alternative efficace aux allocations traditionnelles en revenu fixe, en actions et en actifs privés.

Source : RPIA. Données au 31 décembre 2025.

Source : RPIA. Données au 31 décembre 2025.

Source : RPIA, FTSE Russell. Données en date du 31 décembre 2025. FRFP = Fonds de revenu fixe plus RP. Depuis la création = juillet 2010. Le rendement de la Fonds de revenu fixe plus RP présenté ci-dessus représente un rendement composé moyen pondéré de comptes gérés séparément en ayant recours à une stratégie similaire depuis la création en juillet 2010 jusqu’en avril 2013 et lié au rendement du Fonds de revenu fixe plus RP, série A par la suite.

La Stratégie a affiché un rendement de +0,34 % au cours du trimestre, performant globalement en ligne avec l’indice FTSE Canada Universe des obligations à court terme (l’« indice de référence »).

La Stratégie a généré des rendements positifs provenant à la fois des taux d’intérêt et des écarts de crédit, ces deux expositions ayant contribué à la surperformance relative par rapport à l’Indice. Les rendements de crédit ont été portés par les banques domestiques d’importance systémique ainsi que par des positions de forte conviction dans des services publics énergétiques canadiens, notamment Inter Pipeline et Enbridge. Les positions dans des obligations Ford à court terme libellées en CAD et des obligations Hyundai libellées en USD ont généré de l’alpha au cours de la période.

L’exposition globale au crédit a été réduite à l’approche de la fin d’année, en prévision d’une hausse marquée de l’offre au début de 2026 et de valorisations des écarts de crédit généralement peu attrayantes. Sur le plan géographique, le portefeuille a monétisé ses expositions au crédit américain pour se repositionner principalement vers des titres domestiques liés aux gouvernements. En conséquence, les expositions de crédit cotées BBB ont été davantage réduites au profit de titres cotés AAA. Nous croyons que la Stratégie continue d’offrir une proposition de valeur de haute qualité aux investisseurs, soutenue par une exposition de 46 % aux obligations gouvernementales et un rendement sain de 3,2 %, soit plus de 27 points de base au-dessus du rendement de l’Indice.

Source : RPIA. Données au 31 décembre 2025.

Source : RPIA. Données au 31 décembre 2025.