Source : RPIA, FTSE Russell. Données au 30 septembre 2025. FRSP catégorie F = catégorie F du Fonds de revenu stratégique plus RP (RPD110). Depuis la création = avril 2016. Indice des obligations de toutes les sociétés FTSE Canada = Indice obligataire toutes les sociétés FTSE Canada.

Les risques ont été activement gérés, la durée de taux ayant été augmentée tandis que l’exposition au crédit demeurait inférieure à la moyenne à long terme. Sur le plan géographique, des gains ont été réalisés sur les positions européennes afin d’accroître les positions domestiques, notamment lors du regain d’émissions canadiennes en fin de trimestre. Sectoriellement, les positions en santé ont été réduites au profit de nouvelles émissions attrayantes dans les services publics et l’infrastructure énergétique. Le portefeuille est désormais 100 % investment grade après la liquidation de sa faible exposition HY. Nous croyons que le Fonds demeure bien positionné pour tirer parti des rendements élevés et du contexte technique favorable au crédit.

Source : RPIA. Données au 30 septembre 2025.

Source : RPIA. Données au 30 septembre 2025.

Source : RPIA, FTSE Russell. Données au 30 septembre 2025. FAOM catégorie F = catégorie F du Fonds alternatif d’obligations mondiales RP (RPD210). Depuis la création = juillet 2019. Indice des obligations de toutes les sociétés FTSE Canada = Indice obligataire toutes les sociétés FTSE Canada

Le Fonds a affiché un rendement de +2,40 %, surpassant l’indice des obligations de toutes les sociétés FTSE Canada

Les expositions aux écarts et aux taux ont toutes deux contribué positivement. Les banques européennes de haute qualité ont mené les gains, tant en euros qu’en dollars US. Les obligations d’infrastructure énergétique — incluant les papiers commerciaux d’Enbridge et la position Reverse Yankee d’Duke Energy en EUR — ont très bien performé. Les positions hybrides dans les télécoms domestiques, la dette d’entreprises technologiques liées à l’IA et le resserrement des écarts de Ford Credit Canada ont aussi soutenu la performance. Les couvertures dynamiques ont été légèrement négatives à mesure que les primes de risque se contractaient.

Source : RPIA. Données au 30 septembre 2025.

Source : RPIA. Données au 30 septembre 2025.

Source : RPIA, FTSE Russell. Données au 30 septembre 2025. Depuis la création = octobre 2009. Le rendement de la Fonds d'Occasions liées aux titres de créance RP présentée ci-dessus représente les rendements composés de la catégorie A du Fonds d'Occasions liées aux titres de créance RP LP et de la catégorie A du Fonds d'Occasions liées aux titres de créance RP Ltd., d’octobre 2009 à juillet 2011 et de la catégorie A du Fonds d'Occasions liées aux titres de créance RP Ltd., à partir d’août 2011. Indice des obligations de toutes les sociétés FTSE Canada = Indice obligataire toutes les sociétés FTSE Canada

La stratégie a affiché un rendement de +1,73 %, légèrement inférieur à celui de l’Indice.

Les expositions au crédit ont bien performé, tout comme la hausse tactique de la durée de taux. Les banques européennes de haute qualité ont généré d’excellents rendements, suivies des émetteurs d’infrastructure énergétique (Enbridge, Duke Energy EUR). Les expositions immobilières sélectionnées, la dette d’entreprises technologiques liées à l’IA et le resserrement marqué des obligations Ford ont également contribué. Les couvertures dynamiques ont été légèrement négatives avec la compression des primes de risque.

Le portefeuille a maintenu une durée de taux supérieure à la moyenne avant de la réduire vers la fin du trimestre, alors que le risque de crédit demeurait faible. Les positions performantes en EUR ont été vendues pour réallouer le capital vers des crédits nord-américains, surtout via de nouvelles émissions. Sectoriellement, les positions en santé US ont été réduites pour ajouter Oracle et Ford, et les couvertures de crédit ont été renforcées. La qualité de crédit s’est améliorée, avec un passage des titres BBB vers A et supérieurs. La stratégie demeure bien placée pour capter des rendements ajustés au risque solides tout en restant prudente en attendant de meilleurs points d’entrée.

Source : RPIA. Données au 30 septembre 2025.

Source : RPIA. Données au 30 septembre 2025.

Source : RPIA, Bloomberg. Données au 30 septembre 2025. Depuis la création = avril 2014. Le rendement de la Fonds d'Occasions Sélect RP présenté ci-dessus est une illustration hypothétique fondée sur le rendement composé moyen pondéré d’un compte géré séparément au moyen d’une stratégie similaire, depuis la création de cette stratégie en avril 2014 jusqu’en mai 2014, puis sur le rendement de la catégorie C « Lead » du Fonds d'Occasions Sélect RP Cayman Fund Ltd.

La stratégie a affiché un rendement solide de +3,73 %, surpassant l’indice Bloomberg US High Yield (CAD couvré).

Les rendements ont été tirés par les expositions financières, réparties entre institutions spécialisées, banques diversifiées, assureurs et sociétés de financement à la consommation. D’autres contributions proviennent des positions dans les compagnies aériennes, des positions immobilières fondamentales et de plusieurs positions de conviction sur des émetteurs présentant des catalyseurs spécifiques et une faible corrélation au marché global. Les couvertures dynamiques ont légèrement pesé sur la performance alors que les primes de risque se contractaient.

Le risque de crédit est demeuré modéré au cours du trimestre, la Stratégie privilégiant des opportunités ciblées plutôt qu’une exposition généralisée au marché à des valorisations coûteuses. Sur le plan géographique, le portefeuille a monétisé ses positions internationales performantes afin de se repositionner vers des opportunités nord-américaines, particulièrement sur le marché américain. Sur le plan sectoriel, aucune modification importante n’a été apportée aux positions longues, mais le portefeuille continue d’intégrer des positions courtes ciblées sur des émetteurs cycliques présentant des catalyseurs négatifs. Le portefeuille demeure composé à plus de 50 % de titres IG, tandis que l’exposition HY est entièrement concentrée dans les obligations cotées BB et B, évitant volontairement les segments de moindre qualité du marché. Nous croyons que la position plus prudente du portefeuille nous permettra de saisir des opportunités attrayantes à mesure qu’elles se présenteront. Entre-temps, notre objectif demeure d’offrir aux investisseurs une solution efficace en complément aux allocations traditionnelles en revenu fixe, en actions et en actifs privés.

Source : RPIA. Données au 30 septembre 2025.

Source : RPIA. Données au 30 septembre 2025.

Source : RPIA, FTSE Russell. Données en date du 30 septembre 2025. FRFP = Fonds de revenu fixe plus RP. Depuis la création = juillet 2010. Le rendement de la Fonds de revenu fixe plus RP présenté ci-dessus représente un rendement composé moyen pondéré de comptes gérés séparément en ayant recours à une stratégie similaire depuis la création en juillet 2010 jusqu’en avril 2013 et lié au rendement du Fonds de revenu fixe plus RP, série A par la suite.

La Stratégie a généré un rendement de +1,41 % au cours du trimestre, surclassant l’indice FTSE Canada Universe Short-Term Bond (l’« Indice »).

Les rendements ont été positifs tant du côté des taux d’intérêt que des écarts de crédit, ces deux expositions ayant contribué à la surperformance relative par rapport à l’Indice. Les rendements de crédit ont été portés par des positions dans des banques américaines de haute qualité (Yankee banks) et par des positions de longue date dans Athene Global Funding (assurance vie). Les émetteurs domestiques du secteur infrastructure énergétique et les obligations de South Bow (scission de TransCanada) ont aussi généré de la valeur ajoutée. Les obligations à court terme de Ford Credit Canada ont été les principaux contributeurs, notamment une nouvelle émission libellée en CAD dont l’écart de crédit s’est resserré de plus de 25 points de base. Principaux contributeurs au rendement du crédit (secteur) : Financières, Infrastructure énergétique, Automobile Principaux contributeurs (émetteur) : Ford Credit Canada Co / Canada, Athene Global Funding, Santander UK Group Holdings PLC

Les paramètres du portefeuille sont demeurés relativement stables d’un trimestre à l’autre. Sur le plan géographique, le portefeuille a réalisé des gains sur les positions non nord-américaines et réinvesti le capital dans des opportunités domestiques, notamment au travers de nouvelles émissions. Au niveau sectoriel, les expositions gouvernementales ont été augmentées, tandis que les expositions non financières performantes ont été réduites. Les positions BBB ont été diminuées au profit d’expositions AA. Nous estimons que la Stratégie continue d’offrir une proposition de valeur de haute qualité, soutenue par 35 % d’obligations gouvernementales et un rendement sain de 3,6 %, soit plus de 75 points de base au-dessus de celui de l’Indice.

Source : RPIA. Données au 30 septembre 2025.

Source : RPIA. Données au 30 septembre 2025.